加密数字资产行业的牛熊周期，始终与交易平台的收入变化紧密绑定，聚币交易所（Jubi）作为2017年成立的老牌数字资产交易服务平台，经历了行业多轮周期的洗礼，其2023年的年度收入数据，成为观察二线交易平台生存状态的典型样本，需要说明的是，国内明确禁止虚拟货币相关业务活动，本文仅基于行业第三方机构的公开研究数据展开分析,不构成任何投资或业务参与建议。
2023年度收入的规模与构成
由于数字资产交易平台普遍未公开详细财务报表，聚币的年度收入多来自TokenInsight、CoinGecko等第三方机构的交叉估算，据行业机构2024年初发布的报告，聚币2023年全年总收入约为3.2亿元人民币，较2022年熊市低谷的1.1亿元同比增长190%，呈现出明显的复苏态势。 从收入结构来看，交易手续费是聚币的核心收入来源，占比约72%：其中现货交易手续费占手续费总收入的65%，对应2023年聚币日均现货交易额约5亿元，手续费率约0.15%；永续合约交易手续费占比35%，成为2023年收入增长的主要动力，全年合约交易额同比增长超120%。 其次是上币费收入，占比约18%：2023年聚币共上线约20个数字资产项目，面向项目方收取的上币服务费平均约200万元/个，合计贡献约4000万元收入，剩余10%的收入来自合约利息、理财服务管理费、提币手续费等其他增值服务。
收入波动的底层逻辑
聚币的收入规模高度绑定全球数字资产市场的流动性，2021年牛市峰值时，聚币年度收入曾突破20亿元，彼时日均交易额超50亿元，手续费收入占比超80%；2022年受FTX破产等行业黑天鹅事件影响，全球数字资产流动性骤降，聚币日均交易额跌破2亿元，收入同比下滑80%，跌至1.1亿元的低谷。 2023年随着BTC价格从1.6万美元回升至4.4万美元，全球数字资产用户活跃度逐步修复，二线交易平台迎来阶段性红利，聚币作为腰部平台，通过优化合约交易产品、上线部分小众赛道币种，吸引了大量中小用户，合约交易量增速远超头部平台，成为收入反弹的核心支撑，但与头部平台相比，聚币的收入规模仍有显著差距：2023年头部平台币安的年度收入约为120亿美元，聚币仅为其千分之二左右，市场份额不足1%。
收入可持续性的隐忧
尽管2023年聚币收入实现大幅增长，但其盈利模式仍面临多重挑战： 一是合规风险，全球主要经济体均在收紧数字资产监管，欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）、美国SEC对数字资产平台的监管趋严，聚币作为面向全球用户的平台，尚未获得主要监管辖区的合规牌照，运营存在不确定性。 二是收入结构单一，过度依赖交易手续费（尤其是合约手续费），而合约交易的用户留存率极低，牛熊切换时交易量波动极大，若2024年市场进入调整期，聚币收入可能再次出现大幅下滑。 三是品牌信任隐患，为快速提升上币费收入，部分二线平台上线了大量无价值的小众项目，2023年聚币上线的3个小币种破发幅度超90%，引发用户投诉，对平台品牌造成负面影响,也可能导致未来上币费定价承压。
整体来看，聚币2023年3.2亿元的年度收入，是二线数字资产交易平台在行业复苏期的典型盈利样本，既受益于市场流动性修复的红利，也暴露了腰部平台在合规、竞争、模式上的先天不足，对于聚币而言，若想在未来周期中站稳脚跟，需在合规布局、用户留存、产品差异化上寻求突破，否则将难以摆脱“牛熊依赖”的生存困境。
